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产品2026年上半年收入2025年上半年收入收入同比2026年上半年毛利率数控机床6.25亿元5.35亿元+16.91%24.79%智能自动化生产线0.51亿元0.35亿元+46.35%20.52%装备部件0.59亿元0.72亿元-18.60%29.02%其他业务370.16万元456.63万元-18.94%—

几个结构性信号值得关注：

• 数控机床占主营业务收入比重由2025年上半年的83.33%升至85.06%，增长引擎地位进一步强化。2025年全年数控机床的增长主要由中档机型（+36.26%）驱动，高档机型收入同比+11.47%；2026年上半年行业金属切削机床新增订单同比增长20.5%、在手订单增长19.1%的景气背景下，公司表述"产能利用率处于较高水平"，五轴、卧镗等拳头产品实现行业技术突破。
• 智能自动化生产线在2025年全年下滑17.29%后，2026年上半年同比+46.35%，恢复为第二大增长引擎，但体量仍小（占主营6.96%）。
• 装备部件是三大板块中唯一下滑项：2025年同比+20.73%，2026年上半年转为-18.60%至0.59亿元，但毛利率29.02%为三大业务中最高且同比改善。管理层未在讨论中单独解释该板块收缩；结合披露信息（数控机床钣金均为自制、自产核心功能部件批量应用），装备部件产能向内部自供倾斜、对外销售减少是可能的解释方向，该调整同时对应2025年年报中"提高核心功能部件自制率、实现进口替代"的战略表述。
• 境外业务维持高毛利特征：2026年上半年境外收入1,821.20万元、毛利率39.77%，显著高于境内毛利率24.52%；2025年全年境外收入4,909.14万元、毛利率39.84%。境外占比虽小，但盈利质量领先。

2026年经营计划（2025年年报披露）2026年半年报对应进展市场结构性优化，提升市场占有率成长型、规模型客户占比提升；新兴行业典型客户开发；重点区域专业化深入赋能卧镗、桥式龙门、高端五轴、动柱、动梁技术突破；半导体、人形机器人、AI算力、商业航空定制开发；五轴转台、摆头批量化开发DBM系列卧镗、GMR系列高速桥式五轴（航空进口替代）、CMX260至CMX500全系列摇篮五轴（人形机器人）、iCT-YS双主轴卧式车削中心（AI液冷）；单摆头、双摆头、偏置式摆头持续批量应用引进生产管理数字化系统和设备数采系统，实现三个生产基地全流程数字化设备数采系统已投入使用；生产管理数字化系统处于测试阶段，预计第三季度上线成本管理持续精进（零部件集采、质量提升等）零部件集采、供应链开发、工艺路线优化、提高一次合格率资本驱动，有序推动产业投资和并购；建立常态化分红机制新设全资子公司浙江大卫，拟投资23,800.00万元建设高端精密模具机床项目（年产450台套），报告期末累计投入3,000.00万元；2025年度每10股派现金红利7.50元（含税）、合计9,825.00万元（含税）、占2025年度归母净利润62.48%，已于报告期实施

对照结果：除"将AI技术融入产品研发"尚未在半年报形成明确的产品化成果表述外，其余计划条目均有实质落地动作，"常态化分红"与"资本驱动"两项价值提升举措兑现度最高。2025年3月、6月、7月注销的科培机电、盛联威、盛友行等主体显示公司同时在进行组织收缩，产业布局呈"退出非核心、重仓高端模具机床"的取向。

指标2026年上半年2025年上半年2025年全年2024年全年研发投入3,687.91万元3,270.46万元6,481.45万元5,390.32万元研发投入占营业收入比例4.99%5.06%5.11%5.20%新获知识产权19项（发明专利7项）—60项（发明专利14项）—累计知识产权370项（发明专利87项）—368项（发明专利82项）—研发人员数量（占比）187人（19.40%）185人（21.02%）180人（20.29%）187人（20.92%）

研发投入金额保持增长（2026年上半年同比+12.76%），但研发强度连续两年走低（5.20%→5.11%→4.99%），反映收入增速持续快于研发投入增速；研发人员数量在2025年减少7人后，2026年上半年回升至187人，占比因员工总数扩大而降至19.40%。

能力建设的纵深方向明确：核心功能部件自主可控。2025年年报中摇篮转台、五轴摆头尚处"已通过厂内测试、在终端客户处进行应用场景测试"阶段，2026年半年报已表述为"持续批量应用，提高了高端五轴龙门加工中心的市场竞争力，实现进口替代"，镗床主轴、转台品种按客户场景继续扩充，直驱摇篮转台与直驱五轴单/双摆头强调"主要配件国产化，避免卡脖子"。结合装备部件板块的毛利率优势（29.02%）与"自产自用部件占数控机床制造成本比例较高"的披露，公司在整机收入扩张的同时，正通过纵向一体化将成本与供应链主动权收归内部。报告期内新增的承重能力也值得记录：GMF28型高精度重切龙门加工中心获评"2025年度产品质量十佳"，公司获"江苏省工业母机产业联盟副理事长单位"，2026年8月获"江苏省先进级智能工厂"认定。

指标2026年上半年2025年上半年同比营业收入7.38亿元6.46亿元+14.29%利润总额1.05亿元0.92亿元+13.70%归母净利润0.94亿元0.82亿元+14.05%扣非归母净利润0.88亿元0.77亿元+13.75%经营活动现金流量净额0.86亿元0.53亿元+63.91%指标2025年2024年同比营业收入12.69亿元10.37亿元+22.34%归母净利润1.57亿元1.28亿元+22.87%扣非归母净利润1.42亿元1.17亿元+21.68%经营活动现金流量净额2.01亿元2.09亿元-4.15%

管理层对变动原因的归因集中于两点：经营现金流净额+63.91%系"销售收入增加、回款增加所致"，财务费用由上年同期的-132.79万元转为73.10万元系"汇兑损失增加"。

从季度节奏看，2026年一季度营业收入+11.89%、归母净利润+18.53%，上半年增速（+14.29%）高于一季度，二季度增长边际提速；一季度经营现金流为-1,047.13万元（公司解释为采购件备货增加），上半年回款集中使半年度现金流大幅转正，经营现金流对归母净利润的覆盖率由上年同期的0.64倍升至0.92倍。费用端出现明显质量信号：销售费用2,552.66万元、同比-10.00%，在收入+14.29%的背景下费用收缩（2025年全年销售费用曾+55.38%），费用率由4.39%降至3.46%（按披露数据计算）；管理费用+4.94%、研发费用+12.76%，增速均低于收入。

资产负债端，总资产24.41亿元、较期初+4.33%，归母净资产17.11亿元、较期初-0.26%（2025年度现金分红实施所致）；交易性金融资产2.94亿元（+39.92%，理财增加）、应付账款4.08亿元（+53.25%，采购扩大）、合同资产+166.34%、预付款项+199.03%（预付材料款增加）、无形资产+40.32%（子公司土地使用权增加，对应浙江大卫项目）。按合并附注口径计算，上半年整体毛利率约24.89%，较上年同期约下降0.40个百分点，而公司毛利率水平显著高于2026年上半年机床工具行业3.7%的平均利润率，盈利能力处于行业相对高位。

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